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航空工业首家市场化债转股项目成功落地

2020年05月07日 15:26 来源:中新网九五至尊娱乐网址新闻

2019年12月,洪都公司与建信金融投资有限公司签订债转股协议,获得投资总额14亿元,和同类业务比,期限更长,成本较低。通过债转股,洪都公司带息负债减少14亿,资产负债率下降7.6个百分点,全面完成了航空工业总经理8号令《关于完成降杠杆减负债瘦身健体任务的命令》。这次市场化债转股是国内全行业首次实施,也是九五至尊娱乐网址省内央企首例,具有重要的里程碑意义。


洪都公司始建于1951年,60多年风雨洗礼、洪都公司不断挑战自我,立足自主创新,走过了一条从修理飞机到制造飞机,由仿制飞机再到自行研制飞机的发展历程,创造了新中国航空工业“十个第一”的光辉业绩。

迈入新时代,开启新征程。瑶湖新区占地25平方公里的航空城(以下简称“航空城”),以全新姿态崛起,使洪都公司形成了以航空城为生产制造主阵地、老厂区科研试验区为研发基地的新格局。伴随着航空城陆续投入使用,转型升级阶段产能转化需要周期,运营成本持续提升,高资产负债率的状况极待改善,与国家和航空工业的要求存在差距,这些制约企业发展的瓶颈问题,短期内难以依靠企业自身经营解决,急需借助“外力”抒困化险增强发展后劲。

消除投资顾虑 提振投资信心

按照市场化债转股案例中,非上市公司的融资成本通常在8%以上,上市公司的融资成本也在6.5%以上,投资期最长1-3年。洪都公司系非上市公司,军品盈利水平偏低,投资者退出路径长,短期无法实现股东回报,投资风险极大,大部分投资者不是没有兴趣,就是要价太高。

此时,航空工业的支持,起到“压仓石”作用,给予了投资者巨大信心。宏观经济平稳,国防科技工业投入持续增加,洪都公司受益于国家强军策略等多项利好因素,下游需求持续扩大;洪都公司属于教练机行业龙头企业,主营产品竞争力强,暂无可替代性;主营产品未来年份订单充足,厂区完成整体搬迁后产能逐步恢复,产品将迎来收获期……

通过潜力分析,合理测算未来五年盈利预测,提振投资者信心,展现洪都公司和航空工业未来发展前景,在航空工业的支持下,经过反复协商,通过设定业绩承诺、约束条款,打消了投资者顾虑。

广泛市场调研 维护国有权益

通过深入研究中国船舶、中国兵器、航发动力等国有上市公司和非上市公司的债转股案例,把握市场规律,了解同行做法。为寻求合格投资者,洪都公司广泛进行市场调研,主动走访以及接待中国建设银行、中国工商银行、中航证券、华融证券等多家银行及银行债转股实施机构、证券公司、基金公司等,甄选说服有合作诚意的投资人。

当前,非上市公司的融资成本通常在8%以上,投资期最长不超过5年,并且都有回购条款。在几次与建信投资陷入谈判僵局的情况下,洪都公司积极发挥央企军工的优势,强调合作利益,航空工业多次关心、指导工作、组织谈判,分别从财务、法律的角度给予大力支持,为本次交易的规范实施保驾护航。

投资价格和收益方面,经过债转股的券商、基金公司、以及律师事务所等多方反馈,洪都公司债转股项目是他们所知悉的价格最低的项目,年投资收益率也比其他债转股案例低,大大降低了洪都公司负担,为企业发展争取了时间和空间。

在保值增值方面,此次评估增值率达到 77.79%,按此评估结果增资扩股,最大程度争取国有资产增值,确保了国有军工控股地位,并为后期持续债转股留出空间。

突破常规模式 高效协同推进

洪都公司债转股工作启动不久,在深入研究政策的基础上,上级主管部门带队走访国资委、科工局、发改委等相关部门,确认合格投资者身份、确定“先债后股”的操作模式,取得交易豁免进场,争取到了近两个月的时间。

随着工作的开展,中国建设银行将持有洪都公司的债权转移给了建信投资,有效期3个月,由于债转股过程繁琐,建信投资的债权面临过期,时间非常紧急。在航空工业的支持下,洪都公司确定以2019年7月31日作为债转股的基准日,并提前安排中介机构进场进行评估、审计工作,同时启动内外部决策流程,为债转股工作的完成争取到宝贵的4个月时间。

在达到公司利润可分配条件之前,为实现股东回报,创新期间收益支付方式,采用业绩保证金的方式作为支付手段,并就此支付方式积极与律师、审计师、航空工业相关部门沟通,取得理解,从制度的原始立意和实质重于形式的角度说服各中介机构。


探索先行路径 彰显洪都担当

洪都公司债转股工作,克服时间紧、任务重、难度大、事项多等不利因素,最终按时完成,企业抗风险能力大幅提升,为新时代国防建设,军队战斗力生成,以及企业实现高质量发展奠定了坚实基础。

未来几年,是洪都公司改革脱困,企稳求变,转折发展的关键时期,松绑减负是重中之重的工作。此次债转股实施,是洪都公司贯彻落实党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革、做好“三去一降一补”、积极稳妥降低企业杠杆率决策部署的重要措施,通过满足各方需求的务实性操作,创新设计了一揽子综合性方案,洪都公司再次走在行业前列,彰显航空担当。

通过推动市场化债转股,实现实体经济牵手资本市场、实现产融结合,不仅有利于提高国有资本配置和运行效率,优化国有资本布局结构,且对于推动洪都公司整合资源盘活资产,缓解了企业债务压力,进一步做强做优做大国有资本,实现国有经济更高质量、更高效率、更可持续发展具有十分重要的作用。(胡桑 谌海峰)


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